La Banca d’Italia torna all’utile dopo anni difficili, ma lo scenario internazionale si fa sempre più instabile. Nella relazione all’Assemblea dei partecipanti, il Governatore Fabio Panetta tiene insieme due fotografie opposte: da un lato un anno di recupero economico e finanziario, dall’altro un 2026 che si apre sotto il segno di guerre, tensioni energetiche e nuova incertezza.

Nel 2025, nonostante dazi, tensioni geopolitiche e conflitti, l’economia aveva retto meglio del previsto; ma, come sottolinea Panetta, “l’avvio del 2026 cambia radicalmente lo scenario”. Il Governatore evidenzia come il conflitto in Medio Oriente, con il coinvolgimento dell’Iran, colpisca un nodo cruciale per l’energia globale: lo Stretto di Hormuz si blocca quasi del tutto, i prezzi di gas e petrolio aumentano e si amplificano incertezza e tensioni sui mercati, con effetti su crescita e inflazione. “Si consolida un contesto di elevata incertezza, destinato verosimilmente a protrarsi oltre la fase acuta del conflitto”, dice Panetta.