Andrea Deugeni e Luca Gualtieri su Mf scrivono che nel progetto di matrimonio tra Banca Mps e Banco Bpm spunta una componente in contanti per Siena. È l’indiscrezione rilanciata lunedì 27 sulla soluzione in cantiere alternativa all’opas di Intesa Sanpaolo. L’ipotesi più accreditata è che il contante provenga dalla stessa Montepaschi (che oggi capitalizza 35,3 miliardi di euro) attraverso la distribuzione di un dividendo straordinario prima del perfezionamento dell’operazione.

In questo modo la banca senese restituirebbe ai propri azionisti parte dell’eccesso di capitale accumulato negli ultimi anni e riequilibrerebbe i rapporti di forza tra i due istituti, tenendo conto che oggi Banco Bpm capitalizza 23,7 miliardi, cioè oltre 11 miliardi in meno.

Non è ancora chiaro come sarà finanziata l’operazione. Siena può contare su un eccesso di capitale da 3,3 miliardi (dato di fine 2025) ma, in linea teorica, l’istituto potrebbe anche decidere di attingere ad altre fonti a partire dal 13,3% di Generali.

Lo stesso Luigi Lovaglio (nella foto) ha sempre definito la quota nella compagnia un asset «nice to have», una posta cioè utile per generare dividendi ma disponibile anche per essere monetizzata in caso di operazione straordinaria. E questo potrebbe essere il caso […]

Quello che per ora è certo è che la complessità della struttura rende improbabile una proposta definitiva nel giro di pochi giorni: serviranno probabilmente diverse settimane per definire tutti gli aspetti finanziari, patrimoniali e regolamentari dell’operazione.

Quindi l’annuncio, a differenza di quanto circolato nei giorni scorsi, potrebbe arrivare dopo i cda in calendario ai primi di agosto per il varo delle semestrali. L’operazione rappresenterebbe l’alternativa all’opas lanciata da Intesa Sanpaolo, che prevede il riconoscimento di 1,6 azioni Intesa e un euro in contanti per ogni titolo Mps